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价值挖掘:有色金属第五轮牛市越来越明晰

  从技术面的角度看,上证指数长期上升通道完好,只有在2006年经济过热、2009年4万亿刺激以及2014年杠杆牛,3次短暂突破过上升通道上轨。目前市场再度逼近上轨位置。2021年的经济增速将有复苏到增速放缓,与2009年时的大环境类似,市场极有可能会短暂突破上升通道,预计上证指数能够短暂冲破3500点,这一波冲关,预计是建立在春节后流动性充沛的基础上,而随着年报季半年行情的展开,市场上行的推动力将由估值提升转变为盈利提升驱动。

  从业绩的角度考量,有色、煤炭、钢铁等三季度、四季度、来年一季度业绩都不错,极有可能演绎2019年的猪肉股行情,预计2021年一季度,周期股仍有不错的行情。

  11月周期股大放异彩。有色板块,在涨价刺激下,板块指数涨了20%,稳住了上证指数,龙头股中国铝业涨了40%。周期股已经变成了顺周期。经过短暂的调整之后,12月中旬,周期股再度大幅上涨。

  周期股的上涨,是有逻辑支撑的。

  一个月前,我文章中指出:受国际原油价格震荡下行影响,石油和天然气开采业价格下降4.9%,石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6%,钢铁下降0.1%。但受气温下降供暖需求逐渐增加,煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格分别上涨2.1%和0.4%;化学原料和化学制品制造业价格上涨1.1%。这就使得煤炭及有色的利润得到放大,这将成为周期股做多的最强逻辑。而这个月最大的变量则是原油价格大幅上涨,市场上大宗商品全线飙升,铜、铝等价格节节攀升。近日,南方部分省份甚至出现拉闸限电现象。经济复苏背景下,周期股的表现是非常值得期待的。我们一起看一看过去几轮牛市中,周期股的表现。

  2005~2007年大牛市阶段,有色金属板块涨幅3200%,当时经济繁荣到过热,

  2008年11月,4万亿投入,经济复苏,有色金属板块涨幅410%。

  2014年~2015年6月,经济下行,股市加杠杆,有色金属板块涨幅210%。

  2016年供给侧改革,有色金属涨幅80%。

  2020年4月至今,经济复苏,有色金属刚刚上涨约20%。

  和之前的3波有色金属牛市相比,这一次的幅度也不会小于2016年那波供给侧改革,80%的上涨。

  另一个佐证,我们看看近期铜、铝的价格。

  沪铝价格接近2012~2017年高位。

  沪铜价格接近2013年以来高位,目前在59500一带盘整。

  价格上涨对于公司业绩提升有多大影响呢?

  以江西铜业为例,公司2020年一季度时,公司因铜价下跌而大规模计提存货跌价准备6.13亿,彼时电解铜的现货价格约为45000元/吨,而期货市场上,铜一季度的价格波动也非常大,从50000元/吨,下跌至35300元/吨。而从二季度开始,铜价节节攀升。目前市场价格已经远远超过券商作盈利预测时2020年电解铜48000元/吨的假设值。如此推算,如果铜价稳定在50000元/吨的价格,江西铜业的业绩将达到每年35亿元左右。如果铜的价格稳定在55000元/吨,江西铜业的业绩将放大到46亿左右!如果铜价稳定到60000元,江西铜业的业绩将继续攀升。

  这点,从天风证券对江西铜业三季度的业绩点评中,也可以得到佐证。

  如果全球汽车电动化,将对有色金属的需求产生巨大的提振。其中需求增加最大的是电池材料:锂、钴、石墨、镍;增幅均超过了100%。铜需求增加约22%,铝需求增加约13%。而这些将是有色金属中长期走牛的重要支撑。

  目前A股中,有色金属板块市值超过200亿的个股有17只,大家可以根据基本面好好筛一筛。重点关注锂、钴、镍、铜、稀土类上市公司。

  重点公司:

  北方稀土(600111)

  公司是中国乃至全球最大的稀土产品供应商。公司主要生产经营稀土原料产品(稀土盐类、稀土氧化物及稀土金属)、稀土功能材料产品(稀土磁性材料、抛光材料、贮氢材料、发光材料、催化材料)和部分稀土应用产品(镍氢动力电池、稀土永磁磁共振仪、LED灯珠)。

  云铝股份(000807)

  公司主要业务是铝土矿开采、氧化铝生产、铝冶炼、铝加工及铝用炭素生产,主要产品有氧化铝、铝用炭素、重熔用铝锭、圆铝杆、铝合金、铝板带箔、铝焊材等。公司拥有年产铝土矿305万吨、氧化铝140万吨、水电铝239万吨、铝合金及铝加工110万吨、炭素制品80万吨的生产能力。

  江西铜业(600362)

  公司主要业务涵盖了铜和黄金的采选、冶炼与加工;稀散金属的提取与加工;硫化工以及金融、贸易等领域,并且在铜以及相关有色金属领域建立了集勘探、采矿、选矿、冶炼、加工于一体的完整产业链;是中国重要的铜、金、银和硫化工生产基地。产品包括:阴极铜、黄金、白银、硫酸、铜杆、铜管、铜箔、硒、碲、铼、铋等50多个品种。

  华友钴业(603799)

  公司主要从事新能源锂电材料和钴新材料产品的研发制造业务,是一家拥有从钴镍资源开发到锂电材料制造一体化产业链,致力于发展低碳环保新能源锂电材料的高新技术企业。

  文中所提及个股,仅作为案例分析,并非个股推荐。

  (作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001)

(文章来源:巨丰财经)